近50亿美元的比特币（BTC）和以太坊（ETH）期权今日到期，这一重大事件可能测试持续低波动率下的市场稳定性。
由于交易者对下一步走势存在分歧且波动率策略备受关注，所有人的目光都集中在关键支撑位以及此次到期会否打破市场沉寂。
价值49.6亿美元的比特币和以太坊期权即将到期
Deribit数据显示，比特币期权以41.9亿美元的名义价值领跑到期规模。最大痛点（即大多数期权变得毫无价值且做市商损失最小的价位）为116,000美元。
这批比特币期权的总未平仓合约（OI）为34,954份，看跌/看涨比率（PCR）达1.46。
该PCR表明市场略微看跌，因为流通中的看跌期权（卖出合约）数量多于看涨期权（买入合约）。
以太坊期权规模相对较小但仍具意义。Deribit平台UTC时间8点将有8.76亿美元以太坊期权到期，未平仓合约223,433份。
其最大痛点3,675美元对应8.763亿美元名义价值，1.14的PCR显示市场情绪比比特币更为中性。
Deribit分析师指出当前未平仓合约分布呈现"看跌期权聚集于现价下方，看涨期权堆积在上方"的格局。
"未平仓分布暗示看跌期权在现价下方聚集，看涨期权高位堆积。你认为到期会引发变盘吗？"Deribit分析师发问。
但这种倾斜可能成为价格区间波动的引力——这种平衡将维持至UTC时间今日8点的到期时刻。
低波动率主导市场情绪
Greeks.live期权分析师指出市场情绪分化，多数交易者正在适应低波动环境。
尽管隐含波动率（IV）达32%引发担忧，交易者仍积极卖出看跌期权，特别是BTC行权价112,000美元的周到期合约。这表明多数人押注价格稳定或温和上涨，这正是收取权利金的理想条件。
"尽管存在32%隐含波动率的担忧，交易者仍在BTC行权价112,000美元处积极卖出周到期看跌期权。"Greeks.live分析师表示。
他们同时指出市场对权利金卖出策略信心强劲，当标的资产走势有利时，这些交易将产生盈利。
此外，BTC五分钟图的EMA100均线成为关键技术战场，该指标在近期既充当阻力也扮演支撑。当前比特币价格已跌破该均线，通常预示短期看跌动能。
这可能触发看跌期权卖方的防御行动。由于112,000美元行权价附近存在大量未平仓合约，交易者可能推高价格以避免亏损。此举或加剧今日50亿美元期权到期时的波动。
到期会引发波动率飙升吗？这仍是未解之谜。如此巨量合约同时退场，始终存在突然仓位调整的风险——特别是当BTC或ETH突破关键技术阈值时。
但由于多数交易者选择做空波动率，市场共识仍倾向于波动有限。
不过当这些头寸平仓后，到期后的市场环境可能孕育新的方向性机会——尤其是出现宏观催化剂或流动性变化时。
当前交易者正采取防御姿态，在波动率受压制的一周里尽力收割利润，但需警惕市场随时生变。
