风投机构Andreessen Horowitz（a16z）就处于草案阶段的加密货币监管法案可能存在的漏洞发出警告，并呼吁美国立法者修订拟议监管框架。在致美国参议院银行委员会的公开信中，a16z警示称，当前版本的草案将削弱投资者保护，并为加密货币市场带来非预期的风险。
该草案立法基于《CLARITY法案》于2025年7月底公布，旨在收集关于数字资产监管的反馈意见。a16z特别对"附属资产"这一术语提出异议——发行方用该术语指代那些被包装为投资合同，却不赋予持有者股权、分红和治理权的代币。该公司表示法案不应包含此类资产，且该定义未经重大修改不应作为立法基础。
公开信同时指出整体监管体系存在的问题，称法案对既有规则的沿用方式与豪威测试（判定交易是否构成证券的法律标准）不符。此外，该公司建议采用《CLARITY法案》中更严格的数字商品定义框架，认为这将为市场参与者提供更完善的监管和更明确的预期。
a16z强调，修改这一根本性测试可能损害投资者保护机制并引发法律混乱，最终破坏美国证券法规的完整性。
该机构还发现加密货币交易同时适用证券与商品监管形成的漏洞，该漏洞允许内部人员在公开市场私募附属资产时规避证券法约束。
为填补漏洞，a16z提议要求加密项目通过消除所有控制机制实现去中心化，使资产更符合商品属性。
该公司还建议监管机构采用基于控制权的去中心化评估框架来分析附属资产风险。据a16z阐述，该框架将重点考察是否有任何主体保留对区块链系统的运营或治理控制权。
OpenSea创始人Devin Finzer指出，现行加密监管路径将走入死胡同，更好的解决方案是通过立法保护共识算法、智能合约等核心加密基础设施，使其免于被纳入金融监管的过度管控。
