光伏寒冬中的“热钱” 钙钛矿凭什么成为资本宠儿？

当光伏主赛道深陷产能过剩泥沼，企业纷纷收缩战线之际，钙钛矿细分赛道却逆势迎来融资热潮，真金白银的“热钱” 涌动与行业寒冬形成的鲜明对比，揭开了光伏技术迭代的序幕。

融资热潮

北极星根据公开资料统计，2025年至今，已有24家钙钛矿相关企业获得融资，单笔金额从5000万元到超过2亿元不等。资本布局覆盖了从种子轮到C轮的各个阶段，产业基金、私募股权、政府背景基金纷纷入场卡位。

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组件环节是融资绝对主力，头部企业与初创公司各有斩获。协鑫光电无疑是“融资明星”，自2024年12月拿下5亿元C1轮融资后，2025年7月再获近2亿元C2轮，合计近7亿元C轮融资拟投向GW级钙钛矿产业基地建设。

西湖阳光、光翼创新、晶灵电力等初创企业则连获资本两轮加持。其中，西湖阳光在1月、7月连续完成种子轮融资，光翼创新也分别在1月、9月拿下天使轮投资，晶灵电力连获2轮天使轮融资，侧面凸显资本对技术型企业的长期信心。

同时，资本触角向产业链下游延伸，瞄准装备与材料这两大“卡脖” 领域，补齐产业链协同短板。

在装备端，ALD设备、蒸镀机等关键设备企业备受资本青睐。合肥欣奕华凭借GW级钙钛矿量产蒸镀机的头部客户全覆盖优势，斩获超3亿元B+轮融资。迪塔镁克获近千万元B轮融资，用于大尺寸单结、叠层涂布机的研发生产。浙江晟霖益嘉、极致激光也分别获得超千万元融资，主攻设备迭代升级。材料领域，东岚新材、原速科技、弘道新材等企业也获得资本的投资，为电池性能提升奠定基础。

而让资本下注的底气，源于晶硅电池逼近29.4%的理论效率极限，而钙钛矿效率已从2009年的3.8%跃升至27%（单结电池），叠层电池实验室效率已达到34.85%。

目前，龙头企业在钙钛矿技术上展开角力。隆基自主研发的晶硅-钙钛矿两端叠层太阳电池经NREL认证，转换效率达到34.85%。通威钙钛矿实验室研发效率达到34.69%，210半片全尺寸电池效率达到27.52%，实现首件标准版型叠层组件下线。晶澳自主研发的210mm半片商用大尺寸钙钛矿/晶硅两端叠层太阳电池,获第三方认证光电转换效率突破至30.54%(正扫)、31.27%(反扫)。天合自主研发的210大尺寸钙钛矿/晶体硅两端叠层电池组件（面积3.1 m²）经认证峰值功率达808W，是全球首块功率突破800W门槛的工业标准尺寸光伏组件产品。

并且，钙钛矿原材料储量丰富，成本仅为晶硅的1/3，且不受硅料价格波动影响。制备工艺方面，可在45分钟内完成从原料到组件的加工，流程仅为晶硅的1/10，为产业化后的成本下降打下基础。

钙钛矿离“上桌”还有多远？

尽管前景光明，但钙钛矿距离大规模商业化仍有距离，资本热潮下暗藏挑战。

事实上，实验室与量产效率差距依旧较大，当下钙钛矿量产效率仅来到20%的门槛。11月3日，纤纳光电发布全球尺寸最大的钙钛矿光伏商用组件，经过第三方认证效率达到18.60%。极电光能150MW中试线生产的0.72m²钙钛矿组件整体积稳态效率达到18.1%，1.2*0.6m单节组件通过IEC61215/IEC61730测试，效率达到18.2%。仁烁光能研发的30cm40cm尺寸钙钛矿柔性组件稳态效率(MPPT)达20.84%；京东方钙钛矿组件中试线刚性柔性分别为18.6%、15.1%。

从产业进程看，目前2家企业具备GW级规模，其余多数企业仍停留在百MW级中试阶段。其中，协鑫光电在江苏昆山的GW级产线已于10月29日实现首片2.76m大尺寸组件下线；极电光能在无锡的1GW产线已于2025年2月量产；纤纳光电的1GW产线计划2025年下半年投产。

值得一提的是，随着2025年钙钛矿GW级元年的开启，钙钛矿赛道的热度持续攀升，众多企业纷纷着手布局。其中，宁德时代计划于2026年投产GW级产线。仁烁光能在常熟经开区投资12.5亿元建设1GW产线，主打全钙钛矿叠层技术，预计在2026年年初投产。杭州柯林拟投资12.614亿元建设1GW产线，中核光电则计划投资20亿元布局2GW产线，两家企业均预计在2027年实现新产线的投产。

根据CPIA的预测，到2030年，我国钙钛矿组件的渗透率有望达到30%，这预示着千亿级市场即将开启。然而，目前钙钛矿技术正处于产业化的前夕，要真正实现大规模应用并成为主流技术，仍需攻克“高效率、高稳定性、低成本”三大难题。

当前，高昂的设备成本投入依然是首要障碍。钙蒸镀机、狭缝涂布模头等钙钛矿核心设备的高端部件仍依赖进口。一条GW级钙钛矿产线的设备投资约为6.5亿元，远超主流晶硅电池技术的1.2亿-4.5亿元投资区间。

此外，尽管部分企业的中试线良率已超过80%，但大面积制备工艺尚不成熟。从实验室小尺寸电池到量产组件的效率衰减问题尤为突出。溶液涂布均匀性、缺陷控制等技术难点尚未完全攻克，这将直接影响到制造成本。

另外，钙钛矿的长期稳定性依然是行业内的主要顾虑。在户外高温、高湿等复杂环境下，组件的耐久性仍需实证数据验证。

在光伏产业寻求突破的当下，资本热钱纷纷押注的，或许正是通往下一个技术时代的入场券。正如协鑫集团董事长朱共山所言，钙钛矿技术的量产突破，标志着光伏技术奇点的到来。