如果你像我一样经历了整个 2013、2017、2021 和 2025 年初的完整週期，你会知道，顶部从来不是靠 「感觉」 判断的。本文源自 BTC_Chopsticks 所着文章，由 ForesightNews整理、编译及撰稿。
（前情提要：机构资金往哪流？揭祕本轮潜在「山寨季」的五大黄金赛道 ）
（背景补充：分析师：以太坊上涨要来了！上看10000美元，最快几周内引爆山寨季 ）
本文目录
- 一、AHR999 指数：仅 1.25，远未进入 「泡沫区」
- 二、Pi Cycle Top 模型：关键均线尚未交叉
- 三、Puell Multiple：矿工尚未大规模抛售
- 四、彩虹图（Rainbow Chart）：仍处于 「积累区」
- 五、Bitcoin Bubble Index：当前仅 13~15（满分 100）
2025 年的加密市场，是我经历的四个週期中，分歧最大的一次：空头坚定认为市场已经见顶、多头则坚信这轮牛市将永不停歇但如果你像我一样经历了整个 2013、2017、2021 和 2025 年初的完整週期，你会知道，顶部从来不是靠 「感觉」 判断的，而是靠资料、模型与节奏感知。
现在，让我们看看最靠谱的 5 大巨集观指标，它们曾成功预测所有历史牛市顶部：
一、AHR999 指数：仅 1.25，远未进入 「泡沫区」
危险区：3~4 以上
2021 年牛市顶点：9.0
当前值：仅 1.25
➡ 当前比特币价格虽高于 「合理价值」，但仍远低于 「疯狂」 状态。
二、Pi Cycle Top 模型：关键均线尚未交叉
111 日移动平均线尚未上穿 350DMA×2
每一轮牛市顶点（2013、2017、2021）都完美命中
当前交叉进度仅达 68%
➡ 距离顶部结构还有空间，模型仍处安全区间。
三、Puell Multiple：矿工尚未大规模抛售
牛市顶部时，该指标常达 4~5（矿工疯狂套现）
当前值约为 1.5，仍属低位
即使比特币涨至 $120K，矿工奖励仍未进入过热状态
➡ 市场尚未承受来自矿工端的大抛压。
四、彩虹图（Rainbow Chart）：仍处于 「积累区」
顶部区域为亮红色，历史上曾预示大回调
当前区间仍偏中部，属于 「积累」 与 「谨慎乐观」 区域
➡ 此图表明当前并非顶部，而是进入中后段上涨阶段。
五、Bitcoin Bubble Index：当前仅 13~15（满分 100）
上一轮牛市泡沫指数高达 80~100
当前：无社交狂热，无全民投机迹象，Google 搜寻量平稳
➡ 整个市场仍处于 「理性偏向观望」 阶段，散户尚未全面迴归。
Altseason 尚未真正开启
Altcoin Season Index 当前仅为 45
只有当该指标突破 75，才是山寨牛市真正启动的讯号
比特币主导地位仍强，尚未大规模轮动
➡ 牛市的 「高潮阶段」—— 即山寨币疯狂拉升阶段 —— 尚未到来。
结论：
所有五大週期指标都给出一个明确结论：
当前市场远未到达顶部，而是处于典型的中段盘整期。
你现在最不应该做的事，是被 「顶部恐慌」 洗出去，然后眼睁睁看着比特币冲破 $150,000、山寨币出现 10 倍、50 倍行情。
记住这些顶点讯号：
✅ 搜寻量暴涨
✅ 每个人都在问你 「怎么买币」
✅ Meme 币轮番爆炸
✅ 链上疯狂活动、Gas 费飙升
✅ 社交平台满是 「财富自由」 晒单
而现在？我们离这些现象还有很远。
