那轮暴涨由去中心化金融（DeFi）、NFTs的兴起以及机构兴趣浪潮推动。如今，随着以太坊以更坚实的底层基础和更广泛的采用率进入新周期，投资者正为历史可能重演做准备。
这次的故事超越了散户投机。机构需求正以破纪录的速度增长——以太坊ETF、质押收益和公司资金配置正在重塑市场格局。
机构需求重新定义以太坊市场地位
2025年，以太坊ETF的资产管理规模已远超比特币ETF，吸引超121亿美元资金。
仅贝莱德iShares以太坊信托（ETHA）就在8月录得近3亿美元资金流入，凸显华尔街对ETH敞口的渴求。同期比特币ETF遭遇超11亿美元资金外流，标志着资本配置的剧烈转向。
除ETF外，上市公司目前持有以太坊总供应量的3.4%，超350万枚ETH被质押在企业资金池中。法拉利、德意志银行等知名机构正将以太坊整合至支付、资产代币化和结算系统。
与比特币作为零收益的价值存储不同，以太坊通过3-5%的质押奖励为企业提供生息机会，使其兼具资金资产与生产性工具双重属性。
以太坊为何可能再次领涨
以太坊长期看涨逻辑基于三大支柱：
- 通缩机制：合并升级后的代币销毁使ETH供应量季度环比下降0.1%，强化稀缺性
- 收益生成：近30%的ETH处于质押状态，机构可获得比特币模式中缺失的持续收益
- 监管明朗化：SEC与欧洲MiCA框架将以太坊重新归类为实用型代币，为ETF和大规模采用亮绿灯
以太坊当前支撑着53%的现实世界资产代币化，巩固了其作为去中心化金融与数字结算基础设施的核心地位。
渣打等机构分析师预测，到2025年底ETH可能触及7,500美元，随着采用加速，长期目标价或达12,000-18,000美元区间。
核心结论
以太坊已不再是比特币的"小弟"。这种兼具通缩性、生息能力和实用价值的混合型资产，正成为机构与散户投资者的共同选择。
若上一周期3,900%的涨幅只是预演，那么新阶段或将重新定义以太坊的估值逻辑——不仅是作为加密货币，更是作为全球金融的基础设施层。
封面图来自ChatGPT，ETHUSD图表来自Tradingview
