稳定币曾只是加密领域的小众工具，如今正逐步成为主流金融的固定组成部分。Circle和Tether持有的美国债务规模已超过多个主权国家。
近期通过的《GENIUS法案》使稳定币使用合法化，进一步激发了银行、支付处理商和财富500强企业的兴趣。
Circle和Tether低调持有美国债务规模超德国、韩国和阿联酋
稳定币是与美元挂钩的数字代币，通常以美国国债（T-bills）等储备资产为支撑。这种结构确保每枚代币可稳定兑换1美元。
这种稳定性使其在跨境支付和作为加密生态结算层方面极具吸引力。
两大稳定币发行商Tether（USDT）和Circle（USDC）持有的美国政府债务已超过多个主要经济体，包括德国、韩国和阿联酋。
最大稳定币发行商Tether目前持有超1000亿美元的国债。根据美国财政部数据，其位列美债第18大持有者，高于阿联酋（850亿美元）。
USDC发行商Circle持有450亿至550亿美元国债，若单独计算已超过韩国（约750亿美元）。
两家公司合计持有量超越上述三国。Apollo报告指出，这一领域的崛起速度惊人。
"近90%的稳定币用于加密交易，且可能持续增长。重大突破将来自美元稳定币在全球零售支付中的应用。若市场规模达数万亿美元，对美债需求将激增。但存在金融稳定风险——若用户对发行商失去信心，资金可能迅速撤离。"Apollo报告节选写道。
稳定币行业现为美国国债第18大外部持有者，预计其市值将从当前2700亿美元增长至2028年的2万亿美元。
仅USDC市值过去一年就暴涨90%至650亿美元，这得益于机构采用及Circle六月份的高调IPO。
交易量匹敌传统支付巨头
采用率提升不仅体现在储备金上。2024年初稳定币交易量已超越Visa，主因加密交易需求。全球汇款中的使用增长也推动发展，BeInCrypto报告显示49%的机构使用稳定币。
凭借近乎即时结算和低费率，稳定币正被推广为SWIFT等传统支付通道的更快捷替代方案。Stripe十月11亿美元收购稳定币初创公司Bridge，成为金融科技界对该技术的首批重大押注之一。
稳定币发行商崛起为美债大买家之际，传统外国持有者正在减持。中国持仓量从十年前超1万亿美元降至7560亿美元。
日本虽仍以1.13万亿美元居首，但也表现出更谨慎态度。这为稳定币发行商成为美债需求稳定来源创造了空间。
"稳定币发行商的持续存在极大增强了财政部对债务配置的信心。"《财富》杂志援引范德比尔特法学院教授Yesha Yadav的评论，她研究加密与债券市场的交叉领域。
支持者认为稳定币可巩固美元全球主导地位，类似20世纪离岸"欧洲美元"市场的作用。
他们还指出，稳定币公司对美债需求增长或有助于降低长期利率，并强化美国海外制裁效力。
但怀疑者警告勿过度炒作数据——例如美国货币市场基金（MMF）规模约7万亿美元，远超稳定币持仓。
银行业游说团体则警告，稳定币可能抽离银行存款，削弱贷款能力。
"花旗预测若美债攀升且国债波动，稳定币将成为顶级美债持有者，但对数字美元的信任也将动摇，导致资金短暂转向其他货币。"一名用户引用花旗报告写道。
行业高管反驳称，数十年前对货币市场基金的类似担忧最终被证明是多虑。
但若稳定币持续吸收大量短期国债，可能改变华尔街管理流动性和风险的方式。
无论如何，Circle和Tether的成长标志着美债市场迎来了一类新重量级买家——它们诞生于波动剧烈的加密领域，而非传统银行大厅。
