经历上个月的飙涨行情后，加密货币价格近期表现疲软，市场氛围也出现明显转变。根据衍生品交易平台 Derive.xyz 指出，随着行情降温，部分投资人开始转向偏空布局、纷纷买进「跌市保险」，为价格下行风险预作防御。
Derive 表示，截至 8 月 29 日到期的选择权部位显示，市场押注比特币、以太币价格大幅回档的意图日益高涨，尤其是在「看跌选择权（卖权）」上涌现强劲需求。
从选择权角度来看，买入「看涨选择权（买权）」代表有权以特定价格买进资产；而买入「看跌选择权（卖权）」则可在约定价格卖出资产。
当市场出现大量卖权部位时，通常代表投资人正在寻求下行保护。这种负斜率（Negative Skew）的情境，也意味着市场上卖权的价格比买权更昂贵，反映出投资人看淡后市行情，对潜在下跌的避险需求也更强。
以太币卖权比买权超出逾 10%
Derive 研究主管 Sean Dawson 表示，8 月 29 日到期的以太币选择权当中，看跌部位比买权多出逾 10%，其中最热门的卖权履约价集中在 3,200 美元、 3,000 美元与 2,200 美元，反映出市场预期，以太币将面临一定幅度的修正，甚至不排除会出现更深的回调。
根据 CoinGecko 行情报价，以太币目前的交易价格为 3,654.65 美元，过去一周跌幅约 5.4% 。
比特币卖压更重、近半数卖权集中 95,000 美元价位
相较之下，比特币的选择权市场则呈现更强烈的空头氛围。 Sean Dawson 指出，比特币卖权部位是买权的 5 倍以上，其中近半集中在 95,000 美元履约价，另外还有大量部位落在 80,000 美元至 100,000 美元区间。
他表示，这样的分布显示，有相当比例的交易员「正重押比特币在月底前会跌破 10 万美元」。
截至写稿时，比特币报 114,484 美元，过去 7 天下跌 3.4% 。
隐含波动率差距拉大 以太币交易路径恐更颠簸
与此同时，衡量卖权、买权需求差异的「偏斜指标（Skew）」也出现转变。 Derive 指出，比特币 30 日选择权斜率已从上个月的「+2%」回落至约「-2%」；以太币 30 日选择权斜率也从「+6%」降至「-2%」左右。
Derive 补充，目前比特币 30 日隐含波动率（Implied Volatility）约为 35%；以太币则高达 65% 。两者之间的波动率差距已从 6 月初的 24 个百分点扩大至近 30 个百分点，显示以太币短期内面临的价格波动风险更为剧烈。
儘管避险部位上升，Derive 的价格机率模型显示，市场情绪仍不全然悲观。以太币有 25% 机率在 8 月底前跌破 3,000 美元，但同时也有 30% 机率站上 $4,000（上周仅 15%）。
至于比特币，Sean Dawson 则预估，有 18% 的机率会再度回测 100,000 美元关卡。
选择权市场因何转趋谨慎？
这波保守布局的背景，与 7 月底联準会（Fed）对利率决策的最新会议密切相关。会中如市场普遍预期，Fed 维持原有利率不变，并指出通膨与经济前景仍存在高度不确定性。
但会议结果也并非全无意外。值得注意的是，Fed 两位理事 Christopher Waller 、 Michelle Bowman 罕见投票支持降息，这是近 30 年来首次有两位官员在同场决策中表达反对意见。
这也激励市场对「转向宽鬆政策」的想像。根据芝商所 FedWatch 工具，市场预期 Fed 在 9 月决议降息的机率高达 85.5% 。
