Hougan最初在2024年12月Bitwise发布的《2025年十大加密预测》中提出这一目标，此后每次公开亮相都坚定重申，最近一次是在2025年Consensus大会上。他的逻辑简单到残酷：基础供需法则显示，涌入的机构资金将远超比特币供给量。
"矿工今年仅能产出16.5万枚BTC，而上市公司和ETF吞掉的量已经超过这个数字，"Hougan告诉Cointelegraph，"当10万美元的卖盘枯竭，下一站就是20万美元。"
Matt今日在CNBC节目力推其20万美元比特币目标价
2025年中期现状
- ETF资金洪流持续：现货比特币ETF年初至今吸金超150亿美元创新高，远超2024年首发年350亿美元的纪录。某些单周流入达20亿美元，其他资产则持续失血。
- 贝莱德效应：仅IBIT单支ETF就在5月吸金63亿美元，使其资产管理规模突破700亿美元。
- 宏观顺风：特朗普公开抨击美联储利率"高出300个基点"，让交易员对廉价资金和风险资产火箭燃料垂涎欲滴。
- 政策解冻：下周国会山"加密周"可能最终给予行业华尔街渴求的监管明确性。
比特币表现强势即将开启价格发现，来源：比特币流动性指数
冲击20万美元的五大要素
- 维持ETF流入量超过新币供应。 按Hougan计算，若ETF持续每周吞食3200枚BTC（约当前减半后矿工周产量的三倍），供需缺口将持续。若低于该阈值，过剩供给将重现。
- 传统券商通道开放。美林、摩根士丹利和富国银行刚刚批准现货BTC基金。全面铺开可能解锁30-40万亿美元顾问资产。（Hougan称之为"第二浪潮"）
- 企业国库FOMO 2.0。上市公司已持有56.8万枚BTC，相当于"合成减半"，更多标普成分股正谨慎入场。
- 华盛顿战略储备。美国比特币储备计划已非科幻，政府正在研究。若将当前黄金储备价值的10%配置比特币，意味着六位数规模的实物采购订单。
- 宏观流动性闸门。美联储一次超预期降息（甚至仅是暗示）就可能将实际收益率推回负值，驱使所有宏观基金涌入"数字黄金"。
2025年企业比特币采用率飙升至新高度，来源：Bitwise
潜在风险因素
- 监管突袭。"加密周"期间若通过敌对修正案，或财政部打击美元稳定币通道，将重创刚起步的券商热情。
- ETF资金枯竭。若周流入量跌破1000枚BTC（例如因对冲基金基差交易消失），Hougan的供给短缺理论将失效。
- 宏观冲击。意外衰退可能使机构重回现金和美债怀抱，在最关键时刻冻结买盘。
Bitwise 2025加密预测原始目标
Hougan的20万美元比特币预测目标虽大胆，却非空想。基础设施已搭建过半：ETF、企业国库、国家储备讨论，以及持续奖励稀缺不可复制资产的宏观环境。若达成这五大条件，20万美元将不再是遥不可及，而成为新的起点。若错失几个条件，我们或许只能在12万美元讲鬼故事。若你正犹豫是否该买入比特币，这轮牛市才刚启程。买入比特币等加密资产把握牛市，但请控制风险——牛市不会永续。
