USDe币是什么?如何运作?USDe未来前景分析-阿里西西

加密货币世界瞬息万变，近年来最引人注目的发展之一便是USDe。这是一款革命性的稳定币，正在改变我们对数字美元的认知。如果您是加密货币新手，或者对“USDe是什么”感到疑惑，本指南将以通俗易懂的语言为您解答所有疑问。

与依赖银行存款的传统稳定币（例如 USDT 或 USDC）不同，USDe 采取了截然不同的模式。它被专家称为“合成美元”，即一种通过智能技术而非传统银行业务来维持其 1 美元价值的数字货币。这种创新方法使 USDe 成为加密货币领域最受关注的项目之一。

关键要点

USDe 是一种合成美元稳定币，通过 Delta 中性对冲而非传统银行储备来维持与 1 美元的挂钩收益生成能力--USDe 持有者可以通过质押（sUSDe）获得高达 18% 的年化收益，远高于传统稳定币加密原生设计具有抗审查能力，并且无需依赖传统银行基础设施即可运行资本效率高--采用 1:1 的抵押比率，而其他去中心化稳定币（如 DAI）则要求 150% 以上多链可访问性--可在以太坊、Arbitrum、Solana 和其他网络上使用，以实现更广泛的生态系统整合MEXC 是 USDe 交易的领先交易所，通过灵活储蓄提供自动收益（年利率高达 8%），无需手动质押市场地位--目前是第四大稳定币，市值53.1 亿美元，显示出显著的采用率风险考虑因素包括融资利率波动、托管风险和智能合约风险，尽管已采取多种缓解策略

什么是 USDe？

USDe是由 Ethena Labs 创建的基于加密货币的合成美元稳定币。您可以将其视为完全存在于加密货币世界中的美元数字版本。“合成”一词意味着它不依赖于银行账户中的实际美元。相反，它使用一个巧妙的加密货币资产系统和交易策略来维持其价值。

Ethena USDe 的推出是 Ethena 愿景的一部分，旨在打造“互联网货币”--一种真正去中心化的数字货币，全球任何人都可以使用。该项目由首席执行官 Guy Young 于 2023 年创立，该协议的原生代币 ENA 于 2024 年 4 月上线。

USDe 加密货币的独特之处在于它能够在保持稳定性的同时产生收益。像 USDT 这样的传统稳定币通常不会为持有者提供奖励，但 USDe 却能通过其独特的设计提供回报。这种稳定性和收益的结合吸引了数十亿美元的投资。

USDe代币可在多个区块链上运行，包括以太坊、Arbitrum 和 Solana，方便不同加密生态系统的用户使用。其以太坊合约地址为 0x4c9edd5852cd905f086c759e8383e09bff1e68b3，如果您想将其添加到MetaMask等钱包，则需要该地址。

USDe 如何运作？

USDe 稳定币背后的技术听起来可能很复杂，但其基本理念却很简单。当有人想要创建新的 USDe 代币时，他们会存入以太坊 (ETH) 或比特币(BTC) 等加密货币资产作为抵押品。但其巧妙之处在于：Ethena 会同时在衍生品交易所开立“空头”仓位。

这种策略被称为“Delta中性对冲”。假设你拥有价值100美元的比特币，但你押注比特币将下跌100美元。如果比特币价格上涨，你的比特币盈利，但你的押注亏损。如果比特币价格下跌，你的比特币亏损，但你的押注盈利。无论哪种情况，你的总价值仍为100美元。

这正是USDe币保持稳定性的方式。该协议使用自动化智能合约来管理跨多个交易所的对冲头寸。它集成了 Pyth 和RedStone等服务的价格信息，以确保准确的定价。

该系统采用“场外结算”（OES），这意味着支持 USDe 的实际加密货币存储在独立的托管机构，而非交易所。这降低了交易所倒闭时资金损失的风险。Ethena 只将交易权委托给交易所，同时将实际资产安全地交由值得信赖的托管机构保管。

USDe 对比 USDT 对比 USDC

比较USDe 与 USDT或USDe 与 USDC时，会发现几个关键差异。像USDT和USDC这样的传统稳定币，其背后支撑的是银行账户中持有的真实美元和美国政府债券。它们操作简单，但依赖于传统的银行基础设施和监管机构的批准。

另一方面，Ethena USDe完全是加密货币原生的。它不需要银行账户或政府许可即可运营。这赋予了它“抗审查性”--这意味着没有任何单一机构可以冻结或控制它。对于银行监管严格的国家/地区的用户来说，这非常有价值。

其支持机制也更高效地利用资本。像 DAI 这样的去中心化稳定币通常需要 150% 或更高的抵押品，而 USDe 则凭借其对冲策略，以 1:1 的比例运作。这意味着 100 美元的支持资产可以创造 100 美元的 USDe，而无需 150 美元或更高。

或许最重要的是，USDe 可以通过质押为持有者创造收益，而传统的稳定币通常不提供任何回报。USDe 的收益来自于衍生品头寸的融资利率以及质押的以太坊资产的收益。

特征	美国	USDT	USDC
后盾	加密资产+衍生品对冲	美元+短期债券	美元+美国国债
收益产生	是（通过质押）	不	不
抵制审查	高的	低的	低的
监管依赖性	低的	高的	高的
抵押比率	1:1（Delta中性）	1:1+（法定货币支持）	1:1+（法定货币支持）
去中心化	高的	低的	低的
稳定机制	Delta 对冲	法定储备	法定储备

sUSDe：质押版本

质押 USDe(sUSDe) 对投资者来说真的很有趣。当你质押你的 USDe 代币时，你会获得 sUSDe 作为回报，sUSDe 会自动从协议的收入流中获得奖励。

USDe 质押的工作原理与其他加密货币的质押机制类似。您将 USDe 代币存入 Ethena 的质押合约，即可获得 sUSDe 代币。随着时间的推移，随着奖励的累积，每个 sUSDe 代币的价值都会增加。目前，由于奖励的累积，1 sUSDe 的价值约为 1.18 USDe。

USDe 的收益率主要来自三个方面：衍生品头寸的融资利率（比特币历史平均为 11%，以太坊历史平均为 12.6%）、质押以太坊资产的收益，以及流动性稳定币持有的收益。2024 年，USDe 的年化收益率 (APY)平均约为 18%，但具体数字可能会根据市场情况而有所波动。

USDe年利率会波动，因为它取决于市场动态。当加密货币市场对杠杆的需求旺盛时，资金利率会上升，从而提高 sUSDe 持有者的收益。然而，这也存在风险--如果资金利率长期处于深度负值，收益可能会下降，甚至变为负值。

当您想要解除质押时，需要等待 7 天才能提取 USDe。这有助于维护系统稳定性，但这意味着您的资金在解除质押后不会立即变现。

USDe 用例和集成

USDe 加密货币在 DeFi 生态系统中拥有众多应用。其主要用例包括：

交易抵押品：USDe 可在支持的交易所用作永续合约交易的保证金抵押品。这使得交易者在交易其他资产的同时，也能通过其抵押品赚取USDe 收益。DeFi 协议：USDe 与 Aave 等借贷平台集成，用户可以借出其代币赚取额外收益。USDe 也可在去中心化交易所进行交易并提供流动性。跨链可用性：USDe 在多个区块链上运行，包括USDe Arbitrum、USDe Solana和USDe Mantle网络。这种多链方案提高了可访问性，并降低了用户的交易成本。收益耕作：高级用户可以将 USDe 与 Pendle 等协议相结合，创建更复杂的收益策略。PendleUSDe允许用户交易未来收益或锁定当前利率。

与 Morpho 等平台以及其他 DeFi 协议的集成不断扩大，为 USDe 持有者提供了更多利用其资产的机会。

USDe 安全吗？

USDe 虽然功能诱人，但了解其风险也至关重要。USDe安全吗？取决于您的风险承受能力以及对底层机制的理解。

资金风险是主要关注点。USDe 的稳定机制依赖于衍生品市场的正资金利率。如果资金利率长期处于负值区间，该协议可能会面临损失。不过，Ethena 设有储备基金来应对这种情况。由于支持资产由第三方托管机构保管，因此存在托管风险。虽然这些机构级提供商拥有良好的业绩记录，但交易对手风险始终存在。Ethena 通过使用多个托管机构和场外结算系统来降低这一风险。交易所交易对手风险源于中心化交易所的衍生品头寸。如果大型交易所倒闭，可能会影响对冲机制。Ethena 通过跨交易所分散投资并通过 OES 系统维持头寸来解决这个问题。任何DeFi 协议都存在智能合约风险。虽然 Ethena 的合约已经过审计，但仍然存在漏洞或漏洞利用的可能性。该协议已实施多重安全措施，并遵循安全最佳实践。

该协议保持这些风险的透明度，并实施了各种缓解策略，包括储备基金、多元化托管人和多交易所对冲方法。