以太坊（ETH）在4月至5月从1400美元翻倍至2800美元后，第二季度的涨势已有所降温。
第二季度初的强劲复苏得益于机构的积极需求，5月份美国现货ETH ETF净流入飙升至5.64亿美元。
6月，资金流入持续增加并突破10亿美元，而此时距离本月结束仅剩三个交易日。遗憾的是，尽管ETH在2800美元至2300美元之间波动，投机兴趣仍然低迷。
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ETH投机需求下降
在第二季度的上涨期间，未平仓合约（OI）从170亿美元激增至410亿美元，推动ETH从1400美元升至2800美元。
这凸显了衍生品市场需求激增2.4倍。
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然而，自6月中旬以来，随着未平仓合约从410亿美元下降至310亿美元，需求逐渐减弱。不出所料，ETH价格也随之从2800美元跌至2100美元，截至发稿前短暂回升至2400美元。
这一收缩与ETH ETF的大规模资金流入形成鲜明对比。事实上，仅本周ETF产品就吸引了2.32亿美元。
期权市场也传递出类似的警示信号，尤其是中期。
谨慎行事的时候？
根据25 Delta偏斜指标，1周期（橙色）和1月期（青色）在本周早些时候分别跃升至6%和15%，突显了对短期看涨期权（多头押注）的强劲需求。这暗示了从2100美元反弹18%至2500美元。
然而，1周期和1月期的偏斜分别降至1%和3%——表明近期的购买热潮可能已经消退。
相反，3月期偏斜转为负值，下滑至近-2%，暗示第三季度看跌期权（空头情绪）溢价。
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简而言之，尽管短期前景乐观，但期货交易者对ETH的中期前景持谨慎态度。
尽管如此，混合读数并未否定ETH处于买入区域的事实。至少基于SOPR（支出输出利润率）指标如此。
该指标追踪持有者的盈利能力，潜在的抛售压力标志着之前的局部峰值和底部。值得注意的是，SOPR读数高于1.0，尤其是高于1.06，标志着2024年和2025年未实现利润较高和局部峰值。
读数低于1则标志着底部和有吸引力的买入区域。截至发稿时，SOPR处于中性的1，如果历史重演，进一步下跌可能会提供绝佳的买入机会。
来源：Glassnode
