稳定币发行商 Circle（股票代号： CRCL）股价周一再度狂飙，盘中涨幅一度高达 22%，刷新历史新高至 298.99 美元，随后回吐部分涨幅、终场收在 263 美元，单日涨幅仍超过 9% 。
自 6 月初挂牌以来，Circle 股价从每股 31 美元的发行价一路狂飙，累计涨幅高达 750%，成为市场焦点。在涨势最猛烈之际，Circle 的市值一度攀升至约 600 亿美元，几乎与旗下美元稳定币 USDC 的流通市值约 613 亿美元持平，也逼近加密货币交易所 Coinbase（COIN）约 780 亿美元的市值。
Circle 股价惊惊涨，不仅彰显资本市场对稳定币的高度期待，也反映出目前市场上仍缺乏「纯稳定币概念股」的稀缺性。 USDC 目前是全球第二大美元稳定币，广泛应用于各大交易所、 DeFi 协议，同时也在支付、跨境汇款领域迅速崛起。
推动这波涨势的关键因素之一，是美国参议院上周通过的稳定币监管法案《GENIUS 法案》，为稳定币提供监管明确性，也点燃了市场对稳定币未来有望成长值数兆美元规模的想像。
不过，在市场热度高涨之际，也有分析师提出警讯，认为 Circle 目前的估值恐怕已经超越基本面所能支撑的範畴。
加密货币分析公司 Artemis 执行长 Jon Ma 表示，Circle 目前的市值与多家知名金融科技巨头并驾齐驱，包括 Robinhood（市值 680 亿美元）、巴西数位银行 Nubank（市值 590 亿美元）、支付巨头 Block（市值 380 亿美元），且与 Coinbase（市值 780 亿美元）的距离也进一步拉进。
然而，Jon Ma 也指出，Circle 目前的估值倍数也来到令人咋舌的水平。根据 Jon Ma 的数据，Circle 的本益比高达 285 倍、税息折旧摊销前盈余（EBITDA）倍数高达 152 倍、毛利倍数为 80 倍，营收倍数也达 32 倍，远高于多数金融科技、加密货币业者的估值水平。
Jon Ma 警告称：「以目前的模式来看，Circle 的上行空间恐怕已所剩无几。」
